自去年年底以來(lái)，空運(yùn)物流高管們一直懷有一種美好的期望，即今年第一季度之后，隨著零售商清理掉多余的庫(kù)存，需求的長(zhǎng)期低迷就會(huì)開(kāi)始恢復(fù)，并逐漸增長(zhǎng)。然而，這種樂(lè)觀的情緒正在不斷消退。
惡化的指標(biāo)表明，國(guó)際貨運(yùn)的衰退趨勢(shì)尚未觸底，空運(yùn)貨物提供商在10月之前(通常是貨物運(yùn)輸?shù)耐?可以期待的最佳結(jié)果是停止下滑。
行業(yè)分析師和最近的數(shù)據(jù)表示，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)日益加劇，庫(kù)存積壓不斷增加，航空公司將客機(jī)重新投入疫后的夏季服務(wù)，這意味著在接下來(lái)的幾個(gè)月內(nèi)，空運(yùn)預(yù)訂和價(jià)格將持續(xù)低迷。
目前，全球航空貨運(yùn)量比去年的高位水平下降了8%~10%，價(jià)格下跌幅度超過(guò)了40%。自去年12月以來(lái)，貨運(yùn)量下降的速度有所放緩，呈現(xiàn)出逐步下降的樓梯式趨勢(shì);貨物重量和價(jià)格經(jīng)歷過(guò)暫時(shí)穩(wěn)定后再次下跌，這種暫時(shí)的穩(wěn)定跡象，并不是因?yàn)樾枨蠼M有所改善，更可能是2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于封鎖狀態(tài)。
freightos全球航空指數(shù)，由freightwaves sonar平臺(tái)提供，顯示過(guò)去一年空運(yùn)費(fèi)用下降了40%。變化程度因地區(qū)而異。
市場(chǎng)情報(bào)公司xeneta的報(bào)告顯示，4月份的航空貨運(yùn)量較去年同期下降了4%，較3月份的下降幅度有所加大。國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)的3月數(shù)據(jù)顯示，全球空運(yùn)需求在3月份下降了7.7%，貨運(yùn)水平比2019年基準(zhǔn)下降了8%。
上周，馬士基(maersk)在其季度報(bào)告中指出，化學(xué)品和生活用品，包括服裝，下降最為顯著。
這種下降趨勢(shì)一直延續(xù)到了五月，研究機(jī)構(gòu)worldacd報(bào)告稱，由于許多國(guó)家在5月1日放假，上一周貨運(yùn)量下降了10%。
物流專家表示，到2024年初，幾乎看不到空運(yùn)貨物需求的任何改善。
在最近的一份客戶備忘錄中，susquehanna國(guó)際集團(tuán)的貨運(yùn)交通分析師bascome majors寫道：“展望未來(lái)，除非在今年晚些時(shí)候出現(xiàn)需求催化劑(即使更多是季節(jié)性而非結(jié)構(gòu)性的)，否則空運(yùn)貨物運(yùn)費(fèi)強(qiáng)勢(shì)恢復(fù)的希望很小?！?
有兩個(gè)條件正在影響行業(yè)對(duì)空運(yùn)需求的觀感變化：制造業(yè)活動(dòng)疲軟，以及越來(lái)越多公司意識(shí)到，由于全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)減速，許多公司因擔(dān)心消費(fèi)者信心不足，推遲了進(jìn)一步的庫(kù)存補(bǔ)充。
01
經(jīng)濟(jì)情況并不樂(lè)觀
evercore主席ed heyman在近期接受彭博電視臺(tái)采訪時(shí)預(yù)測(cè)，由于美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行采取的貨幣緊縮政策對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，今年夏季將開(kāi)始出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。較高的利率和最近的銀行倒閉，導(dǎo)致企業(yè)用于擴(kuò)張的資金減少。
由于溫暖的冬季、能源價(jià)格下跌以及中國(guó)解除疫情限制，許多主要的經(jīng)濟(jì)體在年初的表現(xiàn)好于預(yù)期，但它們的強(qiáng)勢(shì)主要集中在服務(wù)業(yè)。兩年前，疫情限制了人們的戶外活動(dòng)，相比之下，現(xiàn)在人們購(gòu)買的商品減少了。
這些因素使得人們對(duì)空運(yùn)業(yè)的前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。當(dāng)前形勢(shì)下，空運(yùn)業(yè)在短期內(nèi)很難看到顯著的復(fù)蘇。只有當(dāng)制造業(yè)活動(dòng)、消費(fèi)者信心和全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)明顯改善，空運(yùn)業(yè)才有望走出困境。
由于去庫(kù)存過(guò)程緩慢以及對(duì)未來(lái)消費(fèi)需求的信心降低，全球制造業(yè)正在萎縮。制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是航空運(yùn)輸?shù)念I(lǐng)先指標(biāo)，對(duì)于最大的經(jīng)濟(jì)體而言，該指數(shù)仍處于負(fù)值區(qū)域。中國(guó)的制造業(yè)在四月份出現(xiàn)了收縮，全球范圍內(nèi)的新出口訂單也出現(xiàn)下滑。
全球商品貿(mào)易在二月份加速下降至2.6%?？紤]到俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、持續(xù)高通脹和金融領(lǐng)域的動(dòng)蕩，最近，世界貿(mào)易組織將2023年商品貿(mào)易增長(zhǎng)的預(yù)期從2022年的2.7%降低至1.7%。
海運(yùn)貨物是反映航空貨物情況的一個(gè)良好參考。美國(guó)全國(guó)零售聯(lián)合會(huì)預(yù)計(jì)，今年上半年美國(guó)進(jìn)口下降的幅度將超過(guò)其在4月份的預(yù)測(cè)。該貿(mào)易協(xié)會(huì)估計(jì)，六個(gè)月期間的集裝箱吞吐量將比去年同期下降近23%，當(dāng)時(shí)吞吐量異常強(qiáng)勁。第三季度的集裝箱吞吐量預(yù)計(jì)將比去年低7.2%。
他們表示，將在通脹率和庫(kù)存過(guò)剩減緩之前，進(jìn)口繼續(xù)低于最近的水平。
根據(jù)freightwaves sonar平臺(tái)上最新的海運(yùn)集裝箱預(yù)訂數(shù)據(jù)，從中國(guó)發(fā)往美國(guó)的集裝箱貨量繼續(xù)顯示出美國(guó)進(jìn)口需求的整體疲軟，第二季度出現(xiàn)反彈的機(jī)會(huì)越來(lái)越小。與空運(yùn)類似，freightwaves對(duì)中國(guó)制造業(yè)和航運(yùn)數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，盡管在4月從中國(guó)到美國(guó)的海運(yùn)貨量有所增加，但這種小幅增長(zhǎng)不太可能成為持續(xù)趨勢(shì)。
零售和制造業(yè)界普遍認(rèn)為，庫(kù)存水平正在逐漸恢復(fù)正常，預(yù)訂量將很快增加。但也有一些人認(rèn)為這種預(yù)測(cè)過(guò)度依賴庫(kù)存數(shù)據(jù)，對(duì)此表示謹(jǐn)慎。
在上周的網(wǎng)絡(luò)研討會(huì)中，物流提供商flexport的調(diào)查顯示，一半的受訪者表示他們擁有所需的所有產(chǎn)品，30%的受訪者表示庫(kù)存過(guò)多。而在二月份，庫(kù)存過(guò)多的公司數(shù)量更多。
許多公司在某一類別中可能擁有過(guò)多的庫(kù)存，但可能沒(méi)有足夠的產(chǎn)品來(lái)滿足假日季的需求。問(wèn)題在于，下訂單的準(zhǔn)備是否會(huì)轉(zhuǎn)化為一個(gè)激烈的旺季，還是僅從當(dāng)前的低點(diǎn)上升一些。
許多企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人最近表示，由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)狀況惡化，消費(fèi)者可能削減開(kāi)支，目前他們沒(méi)有反射性地補(bǔ)充庫(kù)存。
stifel投資銀行的高級(jí)物流分析師bruce chan在波羅的?？者\(yùn)指數(shù)通訊中寫道：“雖然現(xiàn)在感覺(jué)像是接近低谷，庫(kù)存水平與歷史相比已接近拐點(diǎn)，但對(duì)于實(shí)際需求恢復(fù)的呼聲大多是推測(cè)性的，我們認(rèn)為貨主對(duì)于容量需求的預(yù)測(cè)變得越來(lái)越不準(zhǔn)確?！?
maersk高管表示，他們預(yù)計(jì)清庫(kù)存要到今年下半年的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)才能完成，尚不清楚具體在什么時(shí)候貨物運(yùn)輸量才會(huì)增加。maersk也經(jīng)營(yíng)著一家貨運(yùn)航空公司，在這個(gè)具有挑戰(zhàn)性的環(huán)境里，空運(yùn)需求今年最好的情況也只能是保持穩(wěn)定。
對(duì)于空運(yùn)貨物和整體貿(mào)易而言，最大的風(fēng)險(xiǎn)可能是美國(guó)的債務(wù)上限危機(jī)。如果美國(guó)立法機(jī)構(gòu)不提高允許的聯(lián)邦債務(wù)上限，政府在六月初將無(wú)法償還所欠的賬單，這將引起對(duì)經(jīng)濟(jì)破裂、金融市場(chǎng)混亂、消費(fèi)者信心喪失和市場(chǎng)嚴(yán)重衰退的一系列擔(dān)憂。
不斷增加的負(fù)面經(jīng)濟(jì)因素，意味著航空貨運(yùn)可能將連續(xù)第二年不會(huì)出現(xiàn)旺季。雖然現(xiàn)在下定論還為時(shí)過(guò)早，但物流專家并不排除這一可能性。
02
貨機(jī)的衰退情況
需求下滑導(dǎo)致許多全貨機(jī)運(yùn)輸運(yùn)營(yíng)商減少了運(yùn)力。
貨運(yùn)航班時(shí)數(shù)與貨物需求之間存在著強(qiáng)烈的相關(guān)性。bmo資本市場(chǎng)的股權(quán)分析師fadi chamoun的分析，4月專用貨機(jī)活動(dòng)同比下降5.2%，超過(guò)了3月和2月的下降幅度，主要是由于北美和亞洲地區(qū)航班時(shí)數(shù)的減少。值得注意的是，從季節(jié)調(diào)整的角度來(lái)看，今年4月是過(guò)去兩年中航班時(shí)數(shù)下降最為劇烈的月份。
ups的國(guó)際貨運(yùn)量下降了6.2%，導(dǎo)致其第一季度運(yùn)營(yíng)收入下降了22%。該公司表示，它在亞洲地區(qū)削減了14%的飛行時(shí)數(shù)，并將在第二季度進(jìn)一步減少飛行。此外，為了最大限度利用空間并減少白天飛行，該公司將延遲國(guó)內(nèi)交貨，并轉(zhuǎn)移到隔夜飛機(jī)上。聯(lián)邦快遞正在停用一些飛機(jī)，提前退役較老的飛機(jī)，并減少10%的飛行時(shí)數(shù)。而cargojet則無(wú)限期推遲了將四架波音777飛機(jī)改裝為貨機(jī)的計(jì)劃。
“跡象表明，當(dāng)下的需求比我們?cè)?月審查第四季度業(yè)績(jī)時(shí)所預(yù)期的還要疲軟?！?cargojet的首席戰(zhàn)略官詹姆斯·波特勒斯(james porteous)在5月1日的盈利報(bào)告中表示。
在第一季度，客運(yùn)航空公司的貨運(yùn)收入比去年同期下降了約30%至40%。在前三個(gè)月里，物流巨頭kuehne+nagel和dsv表示，它們的空運(yùn)量分別下降了17%和20%。
空運(yùn)貨物的下降是全面的，包括那些需要提供特殊服務(wù)以獲得更高利潤(rùn)的高級(jí)產(chǎn)品承運(yùn)商。
根據(jù)accenture的最新報(bào)告，藥品需求同比下降了29%，很可能是因?yàn)闊o(wú)需再運(yùn)輸新冠疫苗。其他關(guān)鍵行業(yè)的需求也出現(xiàn)了下滑：時(shí)尚行業(yè)下降18%，高科技行業(yè)下降12%，汽車行業(yè)下降11%。
與此同時(shí)，旅游業(yè)復(fù)蘇，客機(jī)在關(guān)鍵貿(mào)易航線上增加了貨運(yùn)空間，系統(tǒng)中涌入了更多的運(yùn)力。根據(jù)xeneta的數(shù)據(jù)，四月份可用航空運(yùn)力增加了7%。
運(yùn)力的增加和需求的下降導(dǎo)致飛機(jī)的裝載率降低，進(jìn)而對(duì)運(yùn)價(jià)施加壓力。xeneta表示，四月份的貨運(yùn)運(yùn)力環(huán)比增加了7%，同比增長(zhǎng)了16%，而飛機(jī)的填充率下降了5個(gè)百分點(diǎn)至57%。國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)(iata)的數(shù)據(jù)顯示，與2022年相比，三月份的貨運(yùn)運(yùn)力增長(zhǎng)了10%。
從歐洲到北美的航線上，乘客航班的涌入對(duì)航空貨運(yùn)市場(chǎng)產(chǎn)生了重大影響。根據(jù)數(shù)據(jù)，近幾周該航線的運(yùn)價(jià)下降了12%，運(yùn)力較去年增長(zhǎng)了26%，裝載效率下降了10個(gè)百分點(diǎn)。
增加的客運(yùn)服務(wù)正在削弱單個(gè)航班的貨運(yùn)效率
近期，在中國(guó)重新開(kāi)放、亞洲其他區(qū)解除旅行限制后，亞洲的客航公司也加大了服務(wù)的力度。
美國(guó)交通部最近允許中國(guó)乘客航空公司將每周中美航班次數(shù)增加50%?，F(xiàn)在，中國(guó)航空公司每周往返美國(guó)的航班為12班，與美國(guó)航空公司進(jìn)入中國(guó)的航班數(shù)量相當(dāng)。但與疫情前相比，這個(gè)數(shù)量就相形見(jiàn)絀了。
聯(lián)合航空公司在3月重新開(kāi)通了舊金山至香港的航線，并宣布將在8月增加至每周12班航班，到10月底再增加兩班，使用大型波音777飛機(jī)執(zhí)行。
根據(jù)seabury咨詢公司的數(shù)據(jù)，4月貨機(jī)容量下降了14%，而客機(jī)貨艙容量增加了23%。
根據(jù)freightos air index的數(shù)據(jù)，從中國(guó)到北歐的運(yùn)價(jià)約為每公斤3.43